8月27日，证监会发布了一系列提振股市信心的政策。其中，有关“阶段性收紧IPO节奏”等表态，受到市场关注。

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未来一段时间A股IPO市场会有何种变化？对此，国泰君安在一份研报中预测，历史经验表明收紧期的募资规模会有明显下滑，全年IPO募资规模相比前一年一般会下滑30%—50%左右。但从长期角度来看，A股资本市场服务实体经济使命不改，预计IPO新股仍将保持少量低速发行，同时新股稀缺性下首日涨幅表现依旧可期。

阶段性收紧IPO节奏

8月27日，证监会在一份公告中称，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出以下五项工作安排。

一是，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

二是，对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。三是，突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

四是，引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求；审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

五是，严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资；房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示，优化IPO、规范再融资适应了当前资本市场发展节奏的需要，能在一段时间内减轻市场资金面压力，有利于推动资本市场企稳回升。

全年IPO预计3500亿元以上

过去几十年中，A股市场发生过多次IPO暂停或节奏放缓的事件。

国泰君安在一份研报中称，历史经验表明收紧期的募资规模会有明显下滑，参考历史收紧期，全年整体募资规模都会比前一年有明显下滑，一般会下滑30%—50%左右； IPO 是A股市场进行直接融资的重要渠道，跟随市场调整也是历史多次证明过的经验规律，新股短期的波折不会影响长期发行需求。

2022年，A股IPO募资规模接近6000亿元。

国泰君安称，截止到8月底，2023年IPO已经发行了超过3000亿元，接下来4个月时间，如果按照每周2家发行，还有30—40家左右，如考虑后续整体发行价格下移，单票募资规模10亿—15 亿，仍有500亿左右募资需求，预估全年整体发行规模仍会在3500亿元以上。

此外，另有统计数据显示，年内至今，年内沪深交易所合计188家企业首发上市，同比下滑%；其中，主板上市企业41家，同比下滑%；创业板上市企业89家，同比下滑%；科创板上市企业58家，同比下滑%。

国泰君安证券研报指出，在市场持续下行阶段，新股发行节奏的放缓一定程度上可以使得打新资金资金回笼二级市场，活跃市场存量股票交易，同时配合其他刺激政策如印花税下降、减持监管趋严、融资保证金降低等，可以在更大程度上提振市场信心。

历次收紧对行情影响几何？

IPO发行阶段性收紧，对于A股行情会有何种影响？

对此，国泰君安称，市场情绪低迷阶段，IPO发行节奏放缓将一定程度上助力资金回笼， 历史上来看，新股放缓阶段，市场整体表现可期；2000年至今IPO暂停招股超过60天以上合计7次，期间Wind全A平均上涨8%；单月发行数量在10家以下的阶段共有27次，期间Wind全A平均上涨%。

国信息协会常务理事、国研新经济研究院常务理事朱克力对《华夏时报》表示，一揽子政策利好，有助于提升市场活力和投资者信心。尽管IPO节奏可能迎来一定程度的收紧，但整体上而言，还是有利于市场的健康发展。相关政策会让企业IPO定价更加合理，避免过高的市场估值。

IPO阶段性收紧，打新收益或有所提升。国泰君安称，对于IPO市场，未来新股发行节奏降速，反而会带来新股上市的稀缺性，有望带来涨幅的超预期， 预计接下来新股平均涨幅可维持在50%以上，可弥补IPO规模下滑带来的收益影响，“我们维持对于全年收益预期增厚2%—3%的判断”。

除了阶段性收紧IPO节奏，针对减持行为，证监会27日表示，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

对此，杨德龙表示，证监会规范大股东减持行为，打击“绕道式”减持，此外还鼓励相关上市公司股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期，这些都能有效减轻市场资金面压力，保护中小投资者利益，有望推动市场回暖。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，各类盲目的大规模减持，干扰了市场预期，导致股票价格持续下跌。相关政策其实就是约束各类违规减持、扰乱市场预期的行为，这对于股票市场的稳定和规范投资人尤其是股东的行为有积极的作用。

（文章来源：华夏时报）

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