久期财经讯，8月17日，惠誉确认临沂城市建设投资集团有限公司(Linyi City Construction Investment Group Co., Ltd.，简称“临沂城投集团”)的外币和本币长期发行人违约评级(IDR)为“BBB-”。展望稳定。

(资料图)

惠誉还确认了沂晟国际有限公司(Yi Bright International Limited)的美元高级无抵押票据的“BBB-”评级。沂晟国际有限公司是临沂城投集团的全资子公司，后者无条件且不可撤销地为其票据提供担保。因此，该等票据的评级与临沂城投集团的IDR相同。

关键评级驱动因素

法律地位以及政府持股和控制程度为“很强”：临沂市政府通过临沂市人民政府国有资产监督管理委员会(临沂市国资委)对临沂城投集团实施有力管控。鉴于临沂城投集团的法律地位，其经营业绩和财务绩效受政府监督和审计。该公司的高管和董事会成员任命、战略制定、股权结构变更、融资计划及重要投资项目等重大决策须经政府批准。

政府以往支持力度为“强”：鉴于临沂城投集团对临沂市的重要性，惠誉预计该公司将继续获得政府大力支持。政府一直以常规补贴、债务置换、项目资助以及资金和资产注入等方式向临沂城投集团提供切实财务支持。2022年，该公司获得了10亿元人民币的支持，占据净利润的大部分，以及用于具体项目的政府资金总计22亿元人民币。

违约带来的社会影响为“中等”：临沂城投集团负责临沂市关键城市基础设施的建设，包括该市首个高铁站。该公司还承担其他政策性职能，比如社会保障性住房建设、供水以及公共交通等。但是，临沂城投集团若违约将可能被临沂市其他城市开发商取代，这减轻了该集团违约的社会影响。

违约带来的融资影响为“很强”：惠誉认为政府对临沂城投集团有较强的支持意愿，原因在于，该公司是临沂市合并资产规模最大的政府相关企业，其若违约可能严重损害市内其他政府相关企业的融资渠道。

独立信用状况为“b+”：鉴于临沂城投集团业务的地域集中度较高，惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定该公司的营收稳定性为“较弱”。由于临沂城投集团成本结构较为清晰，惠誉评定其运营风险为“中等”。临沂城投集团的杠杆率(按净债务/EBITDA比率衡量)较高，因此惠誉评定其财务状况为“较弱”。惠誉认为，临沂城投集团可能会去杠杆化，根据临沂城投集团缩减资本支出计划，预计2027年净杠杆率将达到13.8倍。

评级推导摘要

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对临沂城投集团进行评级是基于，该公司由临沂市政府最终拥有和监督，以往获得政府支持且对临沂市的发展发挥着职能性作用。这些因素表明，政府在临沂城投集团需要时向其提供特别支持的意愿强。

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中载明的四大因素得出临沂城投集团的长期发行人违约评级，基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定临沂城投集团“b+”的独立信用状况。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 惠誉认为临沂市政府向临沂城投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力有所增强;

-惠誉上调对“政府以往支持力度”以及“违约带来的社会影响”的评估结果;

-临沂城投集团独立信用状况显著改善;

-对IDR采取正面行动将导致对其美元票据评级的相似调整。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-临沂城投集团为临沂市基础设施建设发挥的作用下降，临沂市国资委减少对该公司的持股，政府减少对该公司的控制，且惠誉下调对“政府以往支持力度”以及“违约带来的社会影响”或“违约带来的融资影响”的评估结果;

-对IDR采取负面行动将导致对其美元票据评级的相似调整。

发行人简介

临沂城投集团是临沂市一家国有有限责任公司，其主要业务包括：基础设施建设、土地一级开发、社会保障性住房建设、供暖和供电、公共交通、木材制造和房地产开发。

标签：